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【风口研报低估值+高分红,这家显著低估的行业龙头获资金关注

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发表于 2019-08-12 17:29:14 | 显示全部楼层 |阅读模式
       电梯:2019年1-6月电梯累计产量增长18.3%(统计局),此轮电梯向上拐点与2017年新开工继续向上吻合,按照新开工领先电梯销售一年半左右测算,此轮电梯高景气至少持续至2020年上半年。国泰君安继续重点推荐上海机电;受益标的:康力电梯广日股份

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       根据国泰君安高端装备团队研究,新开工领先电梯销售一年半左右,竣工滞后电梯销售5-10个月。2014-18年新开工面积增速为-10.7%、-14%、8.1%、7%、17.2%,而2014-18年国内电梯销量增速为16.6%、6%、1.5%、3.5%、2.3%,2019年1-6月电梯累计产量增长18.3%(统计局),此轮电梯向上拐点与2017年新开工继续向上吻合,按照新开工领先电梯销售一年半左右测算,此轮电梯高景气至少持续至2020年上半年。

       国泰君安继续重点推荐上海机电;受益标的:康力电梯、广日股份。

       行业需求测算:

       ①2019年产量增速区间7.5%-10.6%(协会口径)。电梯滞后地产新开工一年左右,产量增速持续两位数,创四年来新高(统计局口径);同时电梯价格企稳,印证行业触底回暖;

       ②更新需求:电梯老龄化,即将启动的朱格拉周期,预计2021年更新10万台,接力地产需求。③老旧小区加装电梯200万台潜在需求,旧城改造政策补贴加码,有望快速放量。

       分红视角:

       站在全球视角看电梯,芬兰通力以95%的分红率、4.1%的股息率支撑26倍PE,上海机电子公司上海三菱(52%)现金分红率近100%,安装维保收入占比超30%,分红率和盈利稳定性不逊色于通力,虽上海机电分红率为35%、股息率2.5%,但成长性更强,估值可适当类比,且母公司在手现金49亿,显著低估。
发表于 2019-08-12 21:35:42 | 显示全部楼层
精研科技中石科技、飞荣达
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发表于 2019-08-13 05:23:03 | 显示全部楼层
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发表于 2019-08-13 07:47:23 | 显示全部楼层
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发表于 2019-08-13 07:59:46 | 显示全部楼层

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发表于 2019-08-14 20:45:34 | 显示全部楼层
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发表于 2019-08-23 13:20:04 | 显示全部楼层
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