广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关

股民大家庭

扫一扫,访问微社区

广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关
查看: 1155|回复: 3

[个股评级] 奥瑞金(002701)股权激励计划落地,彰显长期信心

[复制链接]
发表于 2019-07-09 14:33:17 | 显示全部楼层 |阅读模式

奥瑞金(002701)股权激励计划落地,彰显长期信心

奥瑞金(002701)股权激励计划落地,彰显长期信心

  公司公告:推出2019年限制性股票激励计划(草案),拟授予共2209.036万股,占总股本0.94%,授予价格2.36元/股,激励对象共10人(包括总经理、副总经理、董秘等高管),业绩考核目标:以2018年净利润为基数,2019-2021年增速不低于255%/290%/320%(净利润分别为7.94/8.72/9.39亿元),三年分别解禁20%/40%/40%。预计2019-2022年摊销费用分别为931/2443/1396/465万元(合计5235万元)。
  奥瑞金(002701)首次推出股权激励计划,增强团队凝聚力,彰显长期信心。本次计划实施前,公司高管持股共249.74万股,占总股本仅0.1%。本次推出的股权激励有利于将管理层与公司利益统一,帮助公司保留优秀人才,建立长效激励机制,利好公司长期发展。假设不考虑2018年长期股权投资减值影响,则业绩考核目标为2019-2021年分别增速不低于9.3%/9.9%/7.7%,体现公司业绩稳定增长信心。
  两片罐:行业重回向上通道,盈利弹性显著。自2010-2012年以来各方企业非理性投放两片罐产能,导致行业供需结构严重失衡,行业恶意竞争频发、定价机制混乱,两片罐价格从6-7毛/罐腰斩至3.4毛/罐,2016-2017年叠加供给侧改革、原材料大幅上涨,行业盈利水平筑底,龙头加速整合集中。我们从以下三点认为未来两片罐价格将重回向上通道:1)继奥瑞金收购波尔后,联合中粮市占率高达38%,议价能力大幅提升且利益诉求一致,共同提升价格回归合理水平;2)无新进入者威胁,行业壁垒较高,产能投放节奏掌握在龙头手中;3)下游啤酒客户盈利情况处于上升通道中,改用两片罐改善盈利水平,对提价容忍度也较高。预计未来两片罐行业将迎来较长期的景气度向上!目前2019年提价已落地(预计0.7-0.8分/罐),预计随着波尔收购完毕后,提价幅度有望提升。
  三片罐:大客户生产销售情况稳定,2018重回销售高峰。大客户在17Q1经历短期事件性冲击后,18增速高达双位数,目前经营生产稳定正常,且大客户强制清算申请已被北京一中院驳回。公司不断培育并与新客户深度合作,未来大客户风险有望降低,新客户贡献增量。与奶粉罐客户深度合作(包括飞鹤乳业等),采取厂中厂模式、不断提升配套服务能力,继续深化与优质客户合作。
  大客户优势明显,客群结构持续丰富化。公司收购波尔后将成为百威、可口可乐、青啤、燕京、红牛、东鹏特饮等多个饮料客户的最大供应商。随着湖北咸宁2.5亿罐铝瓶罐与7亿罐纤体罐工厂建成投产,公司新增多个客户贡献业绩增量(包括百威、安利、脉动、爱洛等)。公司从客户成长初期开始培育、双方共同发展,增强合作黏性为未来放量做准备。
  股权激励计划彰显未来发展信心。收购波尔亚太进一步促进两片罐行业整合,龙头议价能力提升有望带来利润弹性。大客户经营稳定,同时积极开拓新客户,降低单一客户风险,新产能落地后有望带来增量。下游客户对产品质量和服务愈发看重,奥瑞金不断从设计、附加服务等方面入手提升产品附加值,打造综合包装解决方案提供商!随着未来金属包装对PET包装逐渐取代、罐化率提升,行业整合恢复秩序,两片罐提价策略开始落实,行业盈利有望筑底反转。我们假设本次收购在2019年三季度左右完成且暂不考虑行业进一步整合所带来的盈利弹性,维持公司2019-2021年EPS为0.35元、0.43元和0.55元的盈利预测,目前股价(4.73元/股)对应2019-2021年PE为14倍、11倍和9倍,维持买入。
发表于 2019-07-10 22:55:22 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

发表于 2019-07-11 09:10:36 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

发表于 2019-07-11 17:15:14 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

今日股市|网站地图|sitemap|股民学校|手机版|小黑屋|股民大家庭 ( 湘ICP备19003735号 ) 24小时在线客服

GMT+8, 2019-7-19 03:36 , Processed in 0.355491 second(s), 27 queries , Gzip On.

Powered by 股民大家庭

© 2007-2018 www.gupiao168.com


快速回复 返回顶部 返回列表